靠收購(gòu)股權(quán)扭虧后 京城機(jī)電股份能否乘上氫能“東風(fēng)”出坑

老牌上市公司京城機(jī)電股份，近期的股價(jià)走勢(shì)卻是一反常態(tài)的活躍。

2月6日，京城機(jī)電股份盤(pán)中拉升，漲幅一度接近20%，截至當(dāng)天收盤(pán)報(bào)3.67港元，對(duì)應(yīng)漲幅7.62%。股價(jià)異動(dòng)的同時(shí)，京城機(jī)電的換手率亦刷新近半年多來(lái)新高，達(dá)到21.374%。

次日，京城機(jī)電股份維持震蕩走勢(shì)，早盤(pán)股價(jià)高開(kāi)后旋即在重重拋壓之下考驗(yàn)5日均線，雖然盤(pán)中該股一度翻紅但最終仍以綠盤(pán)收官。截至收盤(pán)，京城機(jī)電收跌2.72%，報(bào)3.57港元，當(dāng)天換手率達(dá)到6.248%，交投持續(xù)活躍。

結(jié)合消息面來(lái)看，APP認(rèn)為京城機(jī)電股份反復(fù)活躍或受兩方面因素催化。一方面，日前京城機(jī)電發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，公司預(yù)計(jì)2022年歸母凈利潤(rùn)約為2430-2440萬(wàn)元（人民幣，單位下同），實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。

另一方面，日前工業(yè)和信息化部等八部門(mén)發(fā)布《關(guān)于組織開(kāi)展公共領(lǐng)域車(chē)輛全面電動(dòng)化先行區(qū)試點(diǎn)工作的通知》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)為“《通知》”），要求試點(diǎn)領(lǐng)域新增及更新車(chē)輛中新能源汽車(chē)比例顯著提高。

值得一提的是，近兩年氫燃料乘用車(chē)已經(jīng)在多地“上崗”，上訴通知或加速氫燃料乘用車(chē)滲透率的提升，進(jìn)而推升相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展進(jìn)程。

根據(jù)京城機(jī)電的財(cái)報(bào)，該公司業(yè)務(wù)板塊包括氣體儲(chǔ)運(yùn)和智能制造兩大板塊。其中，氣體儲(chǔ)運(yùn)又包括了氫燃料電池用鋁內(nèi)膽碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶，即儲(chǔ)氫氣瓶。當(dāng)前，站在氫能源產(chǎn)業(yè)邁入跨越式發(fā)展的“前夜”，業(yè)績(jī)扭虧同時(shí)又沾上了氫能概念的京城機(jī)電能否“出圈”呢？

外延收購(gòu)能否破解盈利難題？

若要用一句話(huà)來(lái)籠統(tǒng)介紹京城機(jī)電股份近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，成長(zhǎng)性欠佳、盈利“上躥下跳”或許再合適不過(guò)。

根據(jù)京城機(jī)電的2021年年報(bào)，2017-2021年五年間，京城機(jī)電的收入分別為12.03億元、11.22億元、11.26億元、10.88億元、11.83億元，歸母凈利潤(rùn)則為0.21億元、-0.94億元、-1.3億元、1.56億元、-0.23億元。不難看出，過(guò)去幾年間京城機(jī)電的收入基本是處在原地踏步的狀態(tài)，而盈利情況更是一言難盡。

進(jìn)入2022年后，得益于京城機(jī)電完成實(shí)施購(gòu)買(mǎi)北洋天青80%股權(quán)項(xiàng)目，公司的盈利能力得到提升。數(shù)據(jù)顯示，2022H1期間，京城機(jī)電實(shí)現(xiàn)收入6.38億元，同比增加21.1%；歸母凈利潤(rùn)1057.7萬(wàn)元，而上年同期則為-131.33萬(wàn)元，成功扭虧為盈。

據(jù)了解，北洋天青聚焦工業(yè)自動(dòng)化、信息化領(lǐng)域，是家電行業(yè)智能制造裝備領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，具有全方位為客戶(hù)提供自動(dòng)化、信息化的智能制造整體解決方案和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)智能工廠整體應(yīng)用方案的能力。

而通過(guò)收購(gòu)北洋天青股權(quán)，京城機(jī)電也順利將業(yè)務(wù)拓展至智能制造板塊。另從京城機(jī)電近日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，得益于上述收購(gòu)動(dòng)作，公司2022年全年的盈利表現(xiàn)亦將有所改善。

但需要注意的是，從絕對(duì)值來(lái)看，目前京城機(jī)電的歸母凈利潤(rùn)規(guī)模仍在低位，且較2020年時(shí)的階段高點(diǎn)仍有不小距離。此外，根據(jù)盈喜公告，2022年全年公司的扣非凈利潤(rùn)僅為30-40萬(wàn)元，也處于微利狀態(tài)，盈利基礎(chǔ)并不牢固。

氫能概念成股價(jià)“催化劑”？

盡管基本面乏善可陳，但從股價(jià)來(lái)看，過(guò)去兩年間京城機(jī)電股份的表現(xiàn)卻甚是跌宕起伏。

時(shí)間回到2021年12月，彼時(shí)京城機(jī)電股份單月暴漲55.6%，換手率高達(dá)571.272%。而同期京城機(jī)電A股更是單月翻倍，換手率亦達(dá)到了321.75%。

耐人尋味的是，進(jìn)入2022年后，京城機(jī)電的走勢(shì)便像泄了氣的皮球一般，至今該公司股價(jià)仍未突破2021年底時(shí)的高點(diǎn)。

事后來(lái)看，2021年末京城機(jī)電股價(jià)拔地而起，“導(dǎo)火索”或在于2021年11月，國(guó)家相關(guān)部門(mén)發(fā)布了《綜合運(yùn)輸服務(wù)“十四五”發(fā)展規(guī)劃》，明確提出要加快充電換電、加氫等基礎(chǔ)設(shè)施的規(guī)劃布局和建設(shè)。

受此消息影響，港、A兩地氫能概念股受到熱炒，京城機(jī)電也順勢(shì)“起飛”。

根據(jù)相關(guān)資料顯示，彼時(shí)京城機(jī)電的主要產(chǎn)品有“車(chē)用液化天然氣（LNG）氣瓶，車(chē)用壓縮天然氣（CNG）氣瓶，鋼質(zhì)無(wú)縫氣瓶，鋼質(zhì)焊接氣瓶，焊接絕熱氣瓶，碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶，板沖式無(wú)石棉填料乙炔瓶ISO罐式集裝箱，氫燃料電池用鋁內(nèi)膽碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶以及低溫儲(chǔ)罐、LNG加氣站設(shè)備等。”

其中，唯一能“沾上”氫能概念的產(chǎn)品便只有氫燃料電池用鋁內(nèi)膽碳纖維全纏繞復(fù)合氣瓶，即儲(chǔ)氫氣瓶。但或許是由于當(dāng)時(shí)氫能之于資本市場(chǎng)而言仍是一個(gè)非常新的概念，且港股及A股市場(chǎng)上均無(wú)甚純正的氫能概念股，因此能沾上邊的京城機(jī)電也成為了投資者熱捧的對(duì)象。

時(shí)至今日，就產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)度而言，氫能產(chǎn)業(yè)已較2021年有所壯大。根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)近期披露的數(shù)據(jù)顯示，2022年全球主要國(guó)家銷(xiāo)售燃料電池汽車(chē)17920輛，同比增加9.9%；截至2022年年末，我國(guó)已建成加氫站共310座，居全球第一。

與此同時(shí)，氫能市場(chǎng)亦不乏制造業(yè)巨頭的身影。例如，本月早些時(shí)候，日本汽車(chē)生產(chǎn)企業(yè)本田汽車(chē)（HMC.US）便表示，將開(kāi)始生產(chǎn)與通用汽車(chē)（GM.US）聯(lián)合開(kāi)發(fā)的新型氫燃料電池系統(tǒng)，并在十年內(nèi)逐步提高銷(xiāo)量，以擴(kuò)大其氫業(yè)務(wù)。

另?yè)?jù)文首提到的八部門(mén)聯(lián)合發(fā)布的《通知》來(lái)看，未來(lái)試點(diǎn)城市新增及更新車(chē)輛中新能源汽車(chē)比例顯著提高，其中城市公交、出租、環(huán)衛(wèi)、郵政快遞、城市物流配送領(lǐng)域?qū)⒘?zhēng)達(dá)到80%。

上述種種跡象均表明，氫能產(chǎn)業(yè)正朝著既定的方向穩(wěn)步發(fā)展，假以時(shí)日儲(chǔ)量豐富、清潔安全的氫能源有望成為人類(lèi)實(shí)現(xiàn)“零碳經(jīng)濟(jì)”的終極解決方案。從這個(gè)角度出發(fā)，活躍資金反復(fù)參與類(lèi)似京城機(jī)電這類(lèi)標(biāo)的亦在情理之中。

但需要提醒投資者注意的是，京城機(jī)電的2021年報(bào)并未披露其“儲(chǔ)氫氣瓶”的具體營(yíng)業(yè)收入，由此不難看出現(xiàn)階段公司的該項(xiàng)業(yè)務(wù)體量并不大。

此外，從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，盡管京城機(jī)電股份收購(gòu)北洋天青股權(quán)對(duì)于公司短期業(yè)績(jī)有所提振，但其效果是否持久猶未可知。展望后市，京城機(jī)電仍亟需培育出能持續(xù)拉動(dòng)公司整體盈利能力的業(yè)務(wù)來(lái)，否則其基本面恐怕很難支撐股價(jià)走出趨勢(shì)性行情。