中信證券：產業目錄更新，氫能產業地位再提升

氫能各產業鏈納入發改委結構調整指導目錄（征求意見稿）中的鼓勵類項目，顯示產業地位將進一步提升。短期產業層面，燃料電池汽車6月銷量有明顯回暖，利好全年FCEV銷量預期；制取和儲運環節上，電解槽和儲運項目持續落地。我們認為隨國家能源轉型及“雙碳”目標逐步推進，氫能在能源體系中的地位也將逐步彰顯。

▍氫能各產業鏈有望納入發改委產業目錄中的鼓勵類項目。

2023年7月14日，國家發改委發布《產業結構調整指導目錄（2023年本，征求意見稿）》，氫能各產業鏈均被納入鼓勵類目錄，應用范圍涉及多個行業和領域，如電力、新能源、鋼鐵、石化、建材等。鼓勵類目錄聚焦基礎性、戰略性、前瞻性關鍵領域，鼓勵類項目的標準包括對經濟社會發展有重要促進作用，有利于關鍵技術創新，有利于產業綠色轉型等。我們認為氫能行業全產業鏈應用入選鼓勵類項目是國家對氫能發展的重要支持和信心表達，氫能行業未來也將在推動碳中和、促進經濟綠色轉型方面作出重要貢獻。

▍6月燃料電池汽車銷量顯著回暖，未來有望持續高速增長。

根據中汽協發布的《2023年6月汽車工業產銷情況》中數據我們計算，2023年6月，我國燃料電池汽車產銷分別為779/1003輛，同比+27.1%/+109.9%；1-6月，累計產銷量分別為2495/2410輛，同比+38.4%/73.5%，產業向好趨勢明顯。展望未來，隨著各地氫能產業政策持續推進和燃料電池汽車推廣應用力度加大，我們認為下半年燃料電池汽車產銷量大概率維持高增長。

▍綠氫制—儲—運各環節應用逐步突破。

制氫環節，根據氫能匯微信公眾號，2023年上半年，國內共13個電解槽項目進行招標，合計551MW，約為去年全年出貨量的69%。本次產業結構目錄中，電解水制氫和氫能風光互補均為鼓勵類項目，我們認為在新型電力系統建設和工業領域減碳中，綠氫產業鏈長期成長空間明確。

儲運環節，我國首條“西氫東送”管道于上半年納入國家規劃，一期運力10萬噸/年，管道建成后或將內蒙豐富的低成本綠氫運輸至東部地區，緩解氫氣供需區域性錯配。除管道輸氫外，本次目錄同樣將液態、固態、氣態儲氫納入鼓勵類目錄，預計各條技術路線均有機會實現推廣和發展。

▍風險因素：

關鍵技術研發進展緩慢；產業支持政策落地低于預期；氫能車產銷量不及預期等風險。

▍投資策略：

我們認為氫能各產業鏈納入《產業結構調整指導目錄（2023年本，征求意見稿）》中的鼓勵類項目將進一步強化氫能行業在清潔能源轉型和“雙碳”目標中的地位，產業鏈各環節的龍頭公司值得關注。我們建議關注：1）綠氫制取環節；2）燃料電池車及相關零部件環節；3）儲運環節。

本文源自：券商研報精選